汪曙宏观点：

1、如果银行通过核心企业的担保，便可以将对中小企业的授信转化为对核心企业的授信，破解信息不对称问题，极大限度地盘活资金，让中小企业能够以相对较低的成本获得融资。

2、与传统的融资模式相比，供应链金融的优势主要体现在降低融资成本；降低融资门槛；降低融资风险三方面。

3、区块链技术因为具有分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等计算机技术的新应用模式等特点，对解决供应链金融领域的众多问题具有重大意义。

4、区块链去中心化、不可篡改、集体维护性的特征能够有效强化风控手段，为供应链金融带来重大变革。

导语：近年来，供应链金融作为一个金融创新业务在我国发展迅速，已成为银行和企业拓展发展空间增强竞争力的一个重要领域，也为供应链成员中的核心企业与上下游企业提供了新的融资渠道。那到底什么是供应链金融？市场发展前景如何？在本期的节目中，金雅福投资投研部投研经理汪曙宏将要和大家聊一聊供应链金融。

主持人：汪经理，您好。对于供应链金融，我自己总结了3个关键词，分别是“核心企业”、“上下游产业链”、“融资”，那您能不能具体的跟我们说一说在三个关键词组成的涵义？

汪经理：供应链金融主要是指“以核心客户为依托，以真实贸易背景为前提，运用自偿性贸易融资的方式，通过应收账款的质押登记、第三方监管等专业手段封闭资金流或控制物权，对供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务。

简单理解的话，它其实就是一种融资业务。但是在国内，传统融资业务里面并没有供应链金融这项业务。因此，供应链金融从某种程度上来说也是一种新兴的融资手段。

在融资的过程中，通常我们比较担心的是什么呢？还不起钱，也就是咱们常常说的信用风险。所以，借钱的一方，要么有足够的物质抵押作为担保，要么自身的信用足够强。

在这样的逻辑基础上，核心企业的地位就举足轻重了。因为核心企业与供应链上下游中小企业有长期的贸易往来关系，不仅对供应链上中小企业的经营状况、信用状况、管理水平等方面有较为全面的了解，还通过订单和销售渠道选择控制着中小企业的未来生存与发展。

如果银行通过核心企业的担保，便可以将对中小企业的授信转化为对核心企业的授信，破解信息不对称问题，极大限度地盘活资金，让中小企业能够以相对较低的成本获得融资。

主持人：与传统的融资模式相比，供应链金融的优势在哪？

汪经理：与传统的融资模式相比，供应链金融的优势主要体现在三方面。第一是降低融资成本。对于中小企业来说，融资难融资贵一直都是其发展的最大瓶颈，那么供应链金融则可以有效的解决这一问题。

目前，供应链上中小企业利率覆盖区间正常为年化8%-15%，根据企业规模以及供应链上所处的位置不同，融资利率有所变化。相比传统的模式，大幅降低了中小微企业的融资成本。

比如，年利润不到500万的企业，在银行只能融到很少钱甚至融不到钱，更多是通过社会融资，融资成本多是在20%以上。对于中小企业来说，负担这个成本相当吃力。不过随着供应链金融的逐步落实，不管是融资难度还是融资成本都将有所下降。

第二是降低融资门槛。在供应链金融模式下，为了应对中小企业资信普遍偏低的特点，银行可以只关注每笔具体的业务交易，适当淡化对企业的财务分析和贷款准入控制。

在融资过程中，银行重点考察申贷企业单笔贸易真实背景及企业历史信誉情况，通过资金的封闭式运作，利用贸易自偿性来控制贷款风险，从而使一些因财务指标不达标而导致贷款被拒的中小企业，可以凭借单笔业务的贸易背景真实性来获取贷款融资。

第三是降低融资风险。通过对物权单据的控制和融资款项的封闭运作，银行可以对资金流和物流进行控制，使风险监控直接渗透到企业的生产和贸易过程中，有利于对风险的动态管控。

同时，供应链金融在一定程度上实现了银行授信与融资主体风险的隔离。银行更注重企业交易背景的真实性和连续性，通过对企业的全面审查，确定企业销售收入作为其融资的还款来源。

同时，限定融资期限与贸易周期相匹配，使资金不能被动用，银行发放贷款的风险相对较小。风险的降低鼓励银行拓宽开展中小企业融资业务的范围，一定程度上缓解了银行惜贷拒贷的问题。

主持人：那您觉它未来的发展规模具备想象空间吗？

汪经理：我觉得未来供应链金融具备发展空间。目前它仍处于初步的发展阶段，虽然从实操上来说，供应链金融已经是有十年左右的历史。但未来，供应链金融仍具备较大的发展空间。

一是政策方面的支持。近两年来，从中央到地方，鼓励支持发展供应链金融成为新的政策热点。当下，我国经济转型正在进入新阶段，在产业结构不断调整、去杠杆进程不断加速的背景下，中小微企业的发展成为各界关注焦点，如何解决融资难、融资贵等问题成为当务之急。作为具备“产融结合、脱虚向实”特征的供应链金融成为服务实体经济的重要途径，是企业实现可持续发展的重要助推力。

二是参与的企业类型越来越多。供应链金融行业的参与主体囊括了银行、保理公司、核心企业、供应链公司、B2B平台、物流公司、金融科技公司等各类企业。参与的各方主体逐渐增多。

最后，供应链金融能够通过技术手段覆盖长尾市场。传统金融机构为核心企业提供的应收账款保理业务，只能覆盖头部几家到几十家企业，对于小额分散的应收账款，不愿费时费力，导致规模巨大的长尾部分得不到覆盖。供应链金融利用互联网技术和大数据风控手段，建立全电子化的在线交易平台，一切操作线上完成。大大降低人力成本，完全可以覆盖长尾市场。

主持人：现在就产业发展的层面上来说，很流行的一种概念是，科技赋能。尤其是区块链，在各个领域中都有被提及，因此也有观点称，区块链技术将重构供应链金融，您认同吗？

汪经理：是的，传统的供应链当中普遍存在一些问题，“信息孤岛”的问题普遍存在。比如说供应链信息不透明、授信对象局限性、违约风险高、监管难度大等。

传统供应链运作中，链上参与方的系统相互割裂，各自保存信息，没有有效的共享渠道和途径。如核心企业与其上下游的交易信息只会存储于双方的系统之中，金融机构授信信息也仅掌握在金融机构的手中。

由于整个供应链信息不透明，参与者无法了解整个交易流程中所有的信息流和进展情况，降低了供应链的运作效率，加大了操作难度和风险。对银行等金融机构而言，信息不透明则使其无法从中小企业获得有效的数据，进而怀疑整个交易的真实性，使得许多真实且急迫的融资需求被拒绝。

同时，供应链金融的电子化程度依旧较低，文件仍多为纸质形式，操作也多依赖人工，加之银行间信息不互通、监管信息获取滞后，容易被不法企业“钻空子”，以同一单据重复融资，或虚构交易背景和物权凭证。

区块链技术因为具有分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等计算机技术的新应用模式等特点，对解决供应链金融领域的众多问题具有重大意义。

除此之外，金融的核心是风控，区块链去中心化、不可篡改、集体维护性的特征能够有效强化风控手段，为供应链金融带来重大变革。因此，我认为区块链技术未来的发展与应用，可能会成为金融机构推广供应链金融业务的最佳解决方案。

主持人：好的，感谢汪经理的分享，也感谢大家的收听，我们下期节目再见。